国中水务公司上半年实现营业收入2.65亿元，同比上升59.0%，实现归属于母公司所有者的净利润5141万元，同比上升79.2%，实现基本每股收益0.0353元，其中第二季度实现营业收入1.50亿元，同比上升74.8%，实现归属于母公司所有者的净利润3209万元，同比上升126.8%，业绩符合预期。公司盈利能力显着提升:天地人上半年实现净利润2357万元，同比大幅上升71%，天地人业绩大幅提升和自2013年8月份开始合并报表是上半年公司业绩增长的主要原因。若剔除天地人影响(去年上半年天地人贡献投资收益496万元，今年获得补偿款450万元)和开展海外并购支付中介机构费用500万元，其他业务贡献利润2834万元，同比上升19%(宁阳磁窑污水2013年9月纳入财务报表合并范围，东营污水2014年1月开始运营对业绩有所贡献)。农村水处理项目逐步推进:公司已经基本完成了农村环保产品设备、知识产权、人力资源等各方面的系统建设工作，构建较完整的适应国内水质和城镇市场特征的水处理设备技术体系，具有小型化、模块化、成本相对低廉和安装维护简便的突出特征，并已经完成对瑞典Josab公司的股份收购。下半年将继续拓展新型城镇供排水业务，并与地方政府、居民用户共同探索并不断完善适宜于该新兴市场的商业模式。随着农村水处理项目的逐步推进，未来业绩有望快速提升。预计公司2014-2016年实现EPS分别为0.15、0.22和0.30元，对应PE为39.8、26.0和19.3倍，维持公司“买入-A”投资评级。