公布08年3季报.公司1-9月录得主营收入14096万元,与上年同期同比增长4.36％;归属于股东净利润1896万元,同比下降17.65％;实现每股收益0.1354元,同比下降17.69％;摊薄净资产收益率3.92％,比上年同期减少0.82个百分点.

　　收入增长缓慢，毛利率下滑。由于自来水产品需求价格弹性小，居民节水意识提高以及企业节能降耗和控制成本需要，导致公司供水量增长缓慢，1-9月公司营业收入较上年同期仅增长4.36％；期内，公司新增资产折旧较大并加大对陈旧设备维护改造投入，导致供水成本较去年同期增加；报告期内营业成本同比增加8.99％，毛利率为34.87％，较去年同期下降了2.77个百分点。

　　投资收益减少及期间费用增加导致营业利润下滑；所得税率下调放缓业绩下滑速度。报告期内,公司营业利润和净利润同比分别下滑了21.17％、13.72％.营业利润大幅下滑的主要原因在于:期内管理费用较去年同期增加了237万元、财务费用增加了156.5万元，而投资收益较去年同期减少120万元。同期,公司利润总额同比下降了21.12％,而受益于今年所得税率的下调,公司净利润同比仅下降13.72％.

　　未来展望。由于供水行业其自然垄断性,公司在已占据90％市场的南昌发展空间有限.且公司是采取“厂网分开”的改制模式，公司利润总额的增长不可能通过制水价格的大幅调整来实现，只能通过供水量的增加、供水区域的扩大和产业链的延伸等其他方式来实现；报告期内公司对温州污水处理项目的收购有效延伸加强了公司水务产业链，也彰现出公司”背水一战”的决心。但公司规模偏小，在竞争激烈的水务市场，缺乏有效竞争优势。

　　盈利预测。基于今年以来国内的经济环境以及公司经营情况,我们对公司的盈利预测进行了下调,预计08-09年每股收益分别为0.18元、0.21元.