公司是一家以自来水的制售、自来水排水及相关水处理为主要业务的水务公司,目前业务全部集中在江阴市,在江阴市全境享有独家提供供水服务、收取水费和负责供水设施的建设、经营、维护和更新的权利。2009年,公司日供水能力93万立方米,DN100以上供水管网总长600多公里,供水人口超过200万,供水规模、人均供水量及各项能耗、全员劳动生产率等指标在同行业中处于领先地位,处于全国县级市供水行业前列。

　　水务行业目前发展已经进入成熟阶段,供水量与用水普及率达到稳定,但我国供水企业的盈利能力并不乐观,原因之一就是目前水价偏低。由于供水企业有地域性的限制,导致行业集中性低。水价上涨空间大加之供水企业跨地区发展的可能性,优质的供水企业发展良好。

　　公司依靠富庶的江阴市,即将包揽江阴市全部供水业务;由于技术装备的先进性,使得毛利率高于同行业上市公司;自2002年采用球墨铸铁管,管网新,漏损率低。在自来水供应领域,公司占据了江阴市的第一把交椅。公司又将业务扩展到污水处理行业与异地供水行业,使得公司在江阴市有得天独厚的优势。

　　公司本次拟公开发行人民币普通股(A股)股票数量不超过5,880万股,募集资金按照轻重缓急,计划用于乡镇水厂资产收购项目、智能水务开发及综合应用项目和利港水厂改扩建项目。

　　我们预计公司2011-2013年摊薄后EPS分别为0.535元、0.698元和0.926元。考虑到公司在供水业务方面未来表现的稳定性,可以保持在江阴市的龙头地位,以及污水处理业务的突破性,也有可能占得江阴市污水处理市场的优势地位。公司目前的主要业务为自来水供应,未来扩张到污水处理,以及智能水网的开发的我们选取A股市场可比公司2011年PE为37倍,因此我们给予公司2011年35-38倍估值,对应的询价区间为18.8-20.33元/股。